ago 272014
 

Disculpen el off-topic del blog, pero creo que vale la pena. La vuelta de vacaciones ha sido intensísima y por algún sitio hay que empezar a escribir. Pronto más ideas sobre sistemas, lo prometo.

Estos días leí este artículo de Vicenç Navarro que básicamente viene a decir lo que estamos todos pensando en algún grado: que solamente con las políticas de recorte e incremento de deuda no vamos a dejar atrás la falta de crecimiento. Hacen falta medidas de otra índole.

Lo cierto es que estoy bastante de acuerdo con el artículo (salvando el sesgo político). También como Vicenç, soy pesimista en el medio plazo respecto a la recuperación en España. No tienen más que ver el siguiente gráfico:

 

PIB Eurozona y España a precios corrientes. Fuente: elaboración propia con datos de Eurostat

Es evidente que la cosa no está marchando mejor en España. Pronto tendremos una deuda mayor que el PIB en precios corrientes. No solo porque cada vez tenemos menos PIB (en el medio plazo) sino también porque cada vez tenemos más deuda (en el corto plazo).

En mi opinión a nivel macro no hay duda de que la cosa no va mejor. Es cierto que mejoran la ocupación, el paro y las afiliaciones (faltaría más considerando de donde venimos!) pero a cambio tenemos más deuda, más impuestos, menos pib, un euro más barato en un país netamente importador y otras medidas del estilo.

A nivel micro pues no tienen más que hablar con empresarios y autónomos para ver que les dicen: en España estamos igual o peor que hace unos meses, el negocio fuera, viento en popa. Es cierto que hay mejorías en algunos sectores, pero en general el panorama es complicado este año.

La solución

Yo no se cual es la solución sinceramente, a mi me pagan para otras cosas. Pero lo que SI SÉ es cual no es la solución. La solución no pasa por seguir haciendo lo mismo. Dado que como ciudadanos no tenemos casi ningún poder sobre nada (si no me creen pueden leer el artículo que escribí hace un tiempo al respecto –los políticos tienen la culpa de todo-) habrá que pensar bien que hacemos si queremos dejar a nuestros hijos/nietos un país mejor que el que recibimos.

Este sistema solo nos da una herramienta, el voto. Realmente, si se fijan, es lo único que podemos cambiar. Tal como dice el dicho,

los cambios drásticos dan mucho miedo, pero hay una cosa que da más miedo, el arrepentimiento de no haberlos hecho

Bueno, ahí dejo eso para que cada cual reflexione al respecto y actúe en consecuencia.

 

Saludos y suerte en el trading!

Horace

abr 292014
 

Esta mañana he estado en la radio de mis amigos de Onda Inversión. Hemos estado hablando sobre el universo de sistemas a los que tenemos acceso y sobre como ha ido en el año, en años anteriores y que se puede esperar del mes de mayo.

A modo de resumen, lo que hablamos y las principales conclusiones es esto:

 

El rendimiento de los sistemas no depende de la evolución de los mercados en los que operan. En la actualidad tenemos unos 550 sistemas siendo auditados. Esos sistemas operan en 18 mercados que van desde commodities como el crudo hasta divisas como el eurodolar o el franco suizo y la renta variable. La gran mayoría corresponden a mercados de Renta Variable (88%) y el resto se reparten entre divisas (6%), commodities (5%) y renta fija (1%). Esto no es especialmente importante salvo para medir el riesgo.

Naturalmente no tiene el mismo riesgo potencial un sistema que operan en Dax que uno que lo hace en Eurostoxx.

No siempre hemos tenido tantos sistemas disponibles. En 2004 cuando empezamos a operar sistemas solo había 7 sistemas auditándose, en 2007 había menos de 30 y hoy hay casi 600 como digo. De tal manera que no todos los datos son igual de válidos porque antes de 2004 solo tenemos datos de backtest.

Lo que vamos a analizar es este universo de sistemas disponibles para poder guiar un poco al futuro inversor. ¿Tiene sentido meter a todo los sistemas en el mismo saco? Ya lo creo que si. Recordemos que siempre nos basamos en resultados. Para poder hacerlo vamos a usar la misma capitalización proporcional para cada sistema. Es decir, usaremos una regla arbitraria para medir las necesidades de capital de un sistema cualquiera y la usaremos para todos por igual.

El conjunto de sistemas ha tenido años buenos y malos

Quizá debería haber dicho buenos y menos buenos. Allá por 2001 los sistemas ganaron un promedio de un 15% (no olvidemos que antes del año 2004 solo disponemos de datos de backtest). Fue un año razonablemente bueno para este asset class. De hecho algo más del 60% de los sistemas acabaron ganando dinero en el año.

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En la tabla anterior se puede ver como, a la postre, todos los años han salvado los muebles en el asset class. Incluso el año pasado que fue el peor de la historia se acabó a la par. ¡Pero ojo que eso no quiere decir que todo el mundo haya ganado! Ya sabemos como son los promedios. De todas maneras dudo que ningún otro asset class de un resultado como este ¡13 años consecutivos ganando!

Este año

Este año el asset class también va ganando en global. Como se ve algo más de la mitad de los sistemas dan beneficios. En concreto los sistemas que mejor están funcionando en general son los de Nasdaq, Aex y Sp500 y los que peor los de MiniIbex, Cac y Eurodolar. Siempre por supuesto hablando de medias de la categoría o mercado. Naturalmente en aquellos mercados que tenemos menos sistemas donde elegir las medias serán menos representativas.

Los mercados en los que más fácil ha sido ganar dinero hasta la fecha durante el año han sido el Eurostoxx50 y el Sp500. En cualquier da los dos casos tenemos más del +70% de los sistemas ganando dinero en el año. Es decir, 7 de cada 10 sistemas que operan en ese mercado están en verde en el año.

Y ¿qué podemos esperar para el mes de mayo que se avecina?

Durante los últimos años el mes de mayo ha sido atípico. Como se ve en la tabla que pongo a continuación.

image

El mes de mayo ha sido un mes peor que la media durante los últimos 2 años, pero en 2011 las ganancias estuvieron a la par que el resto de los meses y en 2010 fueron muy superiores. Yo diría que es un mes “raro” que puede dar excelentes resultados como ocurrió en 2006 o 2010  pero que tiene poca homogeneidad como para poder emitir un veredicto con buena base.

Quizá una buena estrategia sería apostar por el entorno que ha funcionado mejor este año que han sido los sistemas de sp500. Están en el podio de los que más dinero van ganando en el año y también entre los que más fácil es acertar eligiendo los sistemas que se quieren.

Así que en la próxima intervención repasaremos como han ido todos los sistemas y en particular los del sp500 como digo.

Aquí tienen el link al audio (a partir del minuto 34:15) de la intervención de ayer por si lo quieren oir. Son 25 minutos aproximadamente.

Saludos y suerte en el trading.

mar 042014
 
Premio Nobel Economía 2013

Me ha encantado esta entrevista que le han hecho a Rob Shiller. Es premio Nobel de economía y muy reputado “detector de burbujas”.

Recomiendo que la vean aunque sea casi media hora y en inglés de principio a fin. Algunas citas interesantes que cabe destacar para los más perezosos (traducción libre obviamente). Casi siempre se refiere a los mercados en USA, claro:

 

  • Los índices bursátiles se mueven casi exclusivamente por psicología. Con las acciones no es tan dramático, pero también es lo más importante.
  • Los mercados bursátiles se mueven de manera aleatoria en el día a día.
  • La gran mayoría de los fondos de inversión no baten al mercado.
  • El mercado inmobiliario es más eficiente que el mercado bursátil.
  • Actualmente la valoración de los mercados bursátiles es muy alta aunque todavía no preocupante. En inmobiliario, si.
  • Las burbujas se producen porque después de subir por mucho tiempo, la gente recuerda que las bolsas a largo plazo son mejor inversión que la mayoría de las alternativas.
  • Las bolsas anticipan los rendimientos empresariales.
  • En este momento estoy invertido al 50% en bolsa.
  • Los sectores menos valorados [y por lo tanto con más potencial] son salud, consumo, industrial y tecnología.
  • Las bolsas están caras pero no hay muchas alternativas en la actualidad.
  • Las bolsas no están tan caras como en 2000 ni la vivienda como en 2005.
  • Bitcoin es un experimento provocativo que aplaudo, aunque no creo que sea el producto definitivo.
  • Pista para invertir hoy: Italia. Su mercado está muy infravalorado. A través de EWI (un ETF).

 

 

Espero que les guste.

Saludos y suerte en el trading,

Horace