Oct 082014
 
Buy Hold And Sell Dice Representing Stocks Strategy

Como ya saben los lectores asiduos, el mercado de Sistemas Automáticos de Trading ha estado funcionando mal mucho tiempo. No es nuevo, ya lo comenté en su día a cierre del año pasado y también en el artículo que escribí en la revista Hispatrading y en otros de este blog. Además lo he comentado en ondainversión varias veces. Por decirlo de alguna manera, últimamente ha habido momentos regulares, malos y peores.

Pero eso, parece, está cambiando. No me voy a centrar aquí en explicar los motivos que lo explican, simplemente voy a presentar los hechos.

Según los índices de referencia habituales, este año está siendo bueno. En un caso estamos casi 6% arriba en el año y en el otro 4.7% arriba. Esto podría parecer una nimiedad, pero no lo es. Vean:

 

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En la actualidad estos índices están supervisando 482 sistemas de trading (caso del BarclayHedge) y 269 en el caso del iasg STI. Así que tenemos una mezcla representativa del mercado. Además se les pide un que estén operando en real y con un volumen de activos bajo gestión elevado.

En el caso del iasg viene “plano” desde el año 2009 y en el caso del BarclayHedge está en drawdown desde 2010. En la práctica esto significa mucho dolor, créanme. Estos son gráficos anuales y no muestran la volatilidad mensual ni mucho menos en periodos más cortos.

Otra forma de ver el sufrimiento por el que están pasando han pasado los sistemas automáticos es este:

 

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Como se puede apreciar, la rentabilidad durante los últimos 6 años ha sido bastante inferior al promedio histórico. Esto incluye datos desde 1977 en un caso (iasg) y desde 1987 en el otro. Y están incluidos los últimos 6 años, así que comparativamente la situación es bastante regular por decir algo.

Sin embargo este año, como decía al principio, está siendo bueno en ambos casos. El iasg sube un 5.9% y el Barclay 4.7%. Hacía mucho tiempo que no se veían números de esta magnitud. 2010 fue el último año de este tipo y antes de eso vino el 2009 que no fue bueno tampoco. En el caso del Barclay por ejemplo, llevaba 4 años malos de los últimos 5. Hasta este.

Por otro lado está el universo de sistemas que analizo con cierta frecuenta en este blog.

Ahora mismo estoy supervisando unos 660 sistemas. La situación de estos, aunque vista desde otra perspectiva, viene a decir lo mismo. A continuación la cantidad de sistemas que se estaban auditando cada año en comparación con los que acabaron el año en positivo:

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Y visto gráficamente:

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Como se puede apreciar, este año tenemos muchos más sistemas en positivo que los anteriores. No solo tenemos más porcentaje sino que tenemos más sistemas en total. A fecha 26 de septiembre (que es cuando calculé esos datos) teníamos en positivo casi 260 sistemas en el año. Como siempre estoy hablando de números netos de todos los costes y además, en este caso, solo de datos auditados u operando en real. Nada de backtest.

Luego está la apreciación de detalle de algunos sistemas que uno sigue de cerca y que ve que han recuperado muchísimo terreno desde sus peores momentos pero siguen en rojo por poco en el año. Esos no suman aquí, claro.

Todo puede pasar en lo que queda de año, pero parecería que este año va a acabar bien para los sistemas de trading en general. Confiemos en que sea el comienzo de una nueva etapa…

 

Saludos y suerte en el trading!

Horace

Ago 292014
 
Como una goma elástica en tensión

Hace unos 9 meses escribí este artículo en el que explicaba por que creía que el rally de las bolsas no iban a durar mucho más. Básicamente lo que venía a decir (con base en el Dow30, ojo) es que los ciclos de subida rara vez duran más de 60 meses aunque ha habido ocasiones.

Cabría pensar, a la luz de la evolución del mercado a día de hoy, que me equivoqué. Es verdad que desde entonces los mercados han subido y no poco, sobre todo en USA y España. El Dow ha subido un 7.5% y el SP500 e IBEX más de un 10%. No está mal considerando que son 9 meses de mercado. Otros mercados no han subido casi nada (como Dax y Nikkei que no llegan al 4%).

Otro punto de vista es que la situación de ahora es más proclive, si cabe, a una corrección severa. Vean el rally actual en comparación con el resto:

Rallys del Dow30 en tiempo y magnitud

En noviembre nos estábamos acercando a la frontera de “lo normal” para un rally en el Dow30

Rallys del Dow30 en tiempo y magnitud.

Hoy seguimos más o menos en la misma situación. Dentro de lo esperable.

Vean como, en términos relativos a los otros rallies que ha habido en este mercado, la situación entre Noviembre y ahora no ha cambiado mucho. Es cierto que hemos subido 7.5% desde entonces, pero eso quiere decir que hemos pasado de estar subiendo un 146% en lo que va de rally a estar subiendo un 165%. De hecho, si se fijan, en pocas ocasiones (dos) se ha subido más tiempo que esta vez y también únicamente en dos se ha subido más rápido.

¿Se puede seguir subiendo?

Sin duda alguna le respuesta es SI, claro. ¿Mucho? Creo que no, y estos son los motivos.

La subida de estos años no viene, como muchos creen porque las economías de los países y empresas estén yendo mejor. Las subidas están siendo “empujadas” por las ingentes cantidades de liquidez que está entrando en el mercado inyectada artificialmente por los bancos centrales (básicamente USA, UK y Japón –y parece que próximamente UE-). Y esto lo se a ciencia cierta porque los mercados los están gritando! Hay mucha presión compradora en los mercados de RV (sobre todo USA) pero también en los mercados de Renta Fija. De tal manera que estamos viendo una especie de complacencia con el riesgo ya que el inversor sigue comprando RV a pesar de que ratios ya no salen y los dividendos son bajísimos y sigue comprando Renta Fija a pesar de que los retornos a vencimiento son ya ridículos. Vean si no el ejemplo de la ultima intervención que los idiotas están haciendo en el mercado:

Ante la posibilidad de que se registren rentabilidades negativas en subastas, la Secretaria General del Tesoro y Política Financiera dictó el viernes pasado una resolución en la que revisaba el proceso de adjudicación de las letras. El objetivo, salvaguardar los intereses del pequeño inversor y evitar que acabe pagando intereses por comprar títulos del Tesoro si estos registran finalmente rentabilidades negativas.

Vamos, que desde este mismo mes de agosto tenemos el mercado de RF de corto plazo intervenido para que no se pueda perder dinero. ¡Sin comentarios!

En un mercado “libre” esto difícilmente pasaría. ¿Quien iba a querer pagar para depositar el dinero en ningún sitio?

Esta situación va a durar hasta que se deje de inyectar dinero mensualmente y por lo tanto los mercados (RF y RV) seguirán subiendo o al menos no caerán. De momento estamos lejos de la zona de confort de un rally “normal” en el Dow. Estamos en el podio en cuanto a duración y ya tenemos el quinto mayor rally de la historia en ese mercado.

Sinceramente, creo que antes de ver un 10% más de subida tendríamos que ver un 15-20% de corrección e idealmente algo más. Pero creo que no vamos a tener una corrección de esa magnitud hasta que suelten la sujeción de la goma elástica que son los mercados ahora mismo.

Personalmente estaría fuera de la renta fija (sobre todo de corto plazo) y con la mitad de las posiciones de renta variable protegidas o bien con stops o bien con algún tipo de cobertura.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

Ago 272014
 

Disculpen el off-topic del blog, pero creo que vale la pena. La vuelta de vacaciones ha sido intensísima y por algún sitio hay que empezar a escribir. Pronto más ideas sobre sistemas, lo prometo.

Estos días leí este artículo de Vicenç Navarro que básicamente viene a decir lo que estamos todos pensando en algún grado: que solamente con las políticas de recorte e incremento de deuda no vamos a dejar atrás la falta de crecimiento. Hacen falta medidas de otra índole.

Lo cierto es que estoy bastante de acuerdo con el artículo (salvando el sesgo político). También como Vicenç, soy pesimista en el medio plazo respecto a la recuperación en España. No tienen más que ver el siguiente gráfico:

 

PIB Eurozona y España a precios corrientes. Fuente: elaboración propia con datos de Eurostat

Es evidente que la cosa no está marchando mejor en España. Pronto tendremos una deuda mayor que el PIB en precios corrientes. No solo porque cada vez tenemos menos PIB (en el medio plazo) sino también porque cada vez tenemos más deuda (en el corto plazo).

En mi opinión a nivel macro no hay duda de que la cosa no va mejor. Es cierto que mejoran la ocupación, el paro y las afiliaciones (faltaría más considerando de donde venimos!) pero a cambio tenemos más deuda, más impuestos, menos pib, un euro más barato en un país netamente importador y otras medidas del estilo.

A nivel micro pues no tienen más que hablar con empresarios y autónomos para ver que les dicen: en España estamos igual o peor que hace unos meses, el negocio fuera, viento en popa. Es cierto que hay mejorías en algunos sectores, pero en general el panorama es complicado este año.

La solución

Yo no se cual es la solución sinceramente, a mi me pagan para otras cosas. Pero lo que SI SÉ es cual no es la solución. La solución no pasa por seguir haciendo lo mismo. Dado que como ciudadanos no tenemos casi ningún poder sobre nada (si no me creen pueden leer el artículo que escribí hace un tiempo al respecto –los políticos tienen la culpa de todo-) habrá que pensar bien que hacemos si queremos dejar a nuestros hijos/nietos un país mejor que el que recibimos.

Este sistema solo nos da una herramienta, el voto. Realmente, si se fijan, es lo único que podemos cambiar. Tal como dice el dicho,

los cambios drásticos dan mucho miedo, pero hay una cosa que da más miedo, el arrepentimiento de no haberlos hecho

Bueno, ahí dejo eso para que cada cual reflexione al respecto y actúe en consecuencia.

 

Saludos y suerte en el trading!

Horace