Abr 232012
 

Para sentar las bases voy a definir de manera muy rápida que es exactamente un Drawdown (DD en adelante) y que es el DrawDown máximo histórico. Todo el mundo sabe que nada sube continuamente, y los saldos de las cuentas de sistemas de trading no son una excepción. Es un continuo diente de sierra. Las bajadas y subidas desde el último máximo hasta que el mismo se vuelve a superar se definen como DrawDown. Vean:

 

Varias medidas del DrawDown

 

Este sistema ha tenido en el periodo 2 DD.

  • El primero comienza el 1 de marzo y dura 2 meses (hasta el 3 de mayo). Tiene una amplitud de 1000€ y “duele” aproximadamente un 7% (1.000 / 15.000)
  • El segundo comienza el 1 de junio y termina el 1 de septiembre, tiene una amplitud de 3.500€ y medido en términos porcentuales vale algo más de 19%.

Pues bien, explicado esto, seguimos.

La mayoría de los usuarios de sistemas automáticos de trading (entre los cuales incluyo a algunos profesionales) creen que la mejor medida del riesgo que un sistema tiene es el DrawDown máximo histórico. Muchos incluso entienden que es la única. Esto no solo no es cierto sino que puede ser una presunción muy equivocada (para bien o para mal) en algunos casos.

En un histórico de suficientes operaciones (hay sistemas con miles auditadas) puede llegar a haber cientos de DD. De hecho lo normal es que un sistema que opera bastante (unas 200-250 veces al año supongamos) pueda tener del orden de 150 (o más) DD por año. De tal manera que en un histórico de 10 años con más de 2000 operaciones el sistema puede haber generado 1500 DD.

El DD máximo histórico es el mayor de todos ellos. Como verán el DD máximo es simplemente uno de entre los 1500 que un sistema razonable puede tener en 10 años. Es una muestra asilada extraída de una serie muy larga. ¿Por qué es más importante esa muestra que todas las demás? Estadísticamente no hay respuesta. No lo es. Esta claro que psicológicamente nos da “seguridad” saber que la máxima perdida que el sistema ha tenido en el pasado ha sido de esa magnitud. Pero dejando de lado el hecho evidente de que resultados pasados no presuponen resultados futuros, ¿es razonable tener esa seguridad? La realidad es que no. Y hay dos motivos para ello. El primero ya lo he mencionado. El DD máximo histórico es una muestra aislada de una serie muy extensa y podría hasta considerarse una anomalía en la serie.

Pero es más, si nos tomamos el trabajo de reordenar en el tiempo las operaciones de un sistema, veremos muy fácilmente como el DD máximo histórico cambia de manera muy notable. Miren este ejemplo de un sistema real. Estas son las operaciones que el sistema ha hecho y están reportadas. Hay una mezcla de operaciones de backtest, operaciones auditadas y operaciones reales.

 

DrawDown = 12.000€

 

El sistema ha tenido en este periodo un DD máximo histórico de algo más de 12.000€ que en su día supuso un caída en la curva de saldo de un 25%.

Ahora bien, veamos que pasa si reordenamos aleatoriamente las operaciones pero sin modificarlas. Es decir, únicamente cambiamos la fecha de operación, todo lo demás permanece inalterado. Veamos:

 

DrawDown = 21.000€

 

Se puede apreciar como, evidentemente, el sistema sigue siendo un sistema ganador. Sin embargo, el DD máximo histórico cambia de sitio y de magnitud. Ahora ya es de casi 22.000€ (prácticamente el doble que el anterior) y supone un 32% del saldo porque ocurre en otro momento del tiempo. Pero es que si volvemos a hacer el mismo ejercicio y nuevamente reordenamos las operaciones aleatoriamente, obtenemos un resultado distinto, y no poco. Vean:

 

DrawDown = 9.000€

Ahora el sistema tiene un DD máximo de algo menos de 9.000€ y un 25%. Wow! Menuda diferencia.

Entonces, ¿cuál de todos es el bueno? La respuesta es simple, ninguno. El DD máximo es simplemente uno más de entre los cientos que el sistema tiene (este en concreto tuvo 165 en este periodo).

De modo que, por favor, no le den tanta importancia al DD máximo histórico porque podría ser muy fácilmente que nunca jamás se vuelva a repetir o que se viole una vez tras otra en los próximos meses o años.

Se que muchos lectores se quedarán pensando ¿entonces como se cuanto dinero tengo que poner en mi cartera de sistemas? Eso lo responderé en el próximo capítulo que espero que sea mañana o pasado.

 

Un saludo y suerte en el trading,

Horace

  42 Responses to “¿Qué es un DrawDown? – El mito del DrawDown máximo histórico”

  1. Buena apreciación, el DD máximo es uno de los varios factores a analizar en un sistema, por lo que hay que analizar todo en su conjunto, aunque la verdad, da un poco de cage que te salga un DD máximo por las nubes.
    Gracias y un saludo

    • Claro claro José Manuel. El DD máximo asusta un poco, pero lo que vengo a decir aqui es que es un parámetro más y que, de hecho, no es el más importante.

      En si mismo no significa nada. No es ninguna garantía de que no se vaya a superar ni de que, una vez superado, el sistema haya dejado de funcionar.

  2. No entiendo lo de:

    “…veamos que pasa si reordenamos aleatoriamente las operaciones pero sin modificarlas. Es decir, únicamente cambiamos la fecha de operación, todo lo demás permanece inalterado…”

    ¿Por favor, podría explicarlo?.

    Gracias.
    Saludos.

    • Hola Fran,

      Me refiero a cambiar el orden de operaciones pero aleatoriamente. Es decir, la del lunes la ponemos el viernes, la del martes el jueves que viene, la del miércoles el lunes y así sucesivamente.

      Cambiamos la fecha en al que la operación se hizo, pero al operación en sí es el misma.

      Espero haber aclarado un poco más así.

      Saludos….

      Skype: horacio.lupi msn: sistemas_de_trading@hotmail.com twitter http://www.tradingconsistemas.com

      • Hola Horace,
        Lo que no entiendo muy bien todavía es que si cambias el orden de las operaciones, entonces el DrawDown máximo histórico cambia, es decir: Supongamos que tengo la siguiente serie de operaciones:

        Día 5 Enero compro la acción A a 1€
        Día 8 Enero compro la acción B a 2€
        Día 3 Febrero compro la acción C a 1.5€
        Día 18 Febrero vendo la acción 1.5€,
        Día 15 Marzo vendo la acción A 1€
        Día 20 Marzo vendo la acción C 1€

        El MDDH=1€

        Si las cambio de orden en fecha, ¿la amplitud máxima que es el MDDH no sigue siendo el mismo?.

        Me podrías poner un ejemplo sencillo pues no lo entiendo. Gracias

        • Hola Antonio,
          Si, es simple. Verás. Imagínate que tienes 10 operaciones (que incluyen una compra y una venta). Los resultados, ordenados cronológicamente, son los siguientes:

          100,-50, 200, -80, -100, 300, 500, -100, -80, -90

          El resultado total no va a cambiar nunca porque no metes operaciones nuevas ni las quitas, pero la FORMA en la que se llega desde el punto inicial 0€ hasta el punto final (600€ en este caso) puede variar mucho. No será lo mismo que te toquen las 6 perdedoras seguidas al principio que dispersas por la curva, no?

          En el caso que te he puesto el DD máximo es de -270€ (si lo pones en un xls verás que te sale eso). Sin embargo, si las ordenas de esta manera:

          100,-50,-80,-100,-100,-80,-90,300,500,200

          El resultado total sigue siendo de 600€ pero el DD máximo ahora es de -500€.

          No sé si lo ves más claro así.

          Saludos y felices fiestas!

  3. Hola Horacio; Seria mejor fijarse en un DD medio? o también se veria alterado.
    Un saludo
    LUIS

    • Correcto Luis, sobre eso es precisamente sobre lo que va el próximo post que espero que sea la semana que viene porque este finde estoy en el agua.

      Un saludo

      Horacio

      Skype: horacio.lupi msn: sistemas_de_trading@hotmail.com twitter http://www.tradingconsistemas.com

      • Hola Horacio, te agradezco la explicación del DD máximo.
        Quería preguntarte ¿que influencia puede tener también el tiempo que el sistema lleva operando en real?
        Aunque el sistema tenga resultados auditados, ¿cambian mucho cuando se están utilizando en real?
        Es decir ¿cuando un sistema se está utilizando en operativa real, puede desvirtuar los resultados auditados?
        GRACIAS.

        • Buenos días compañero,

          Pues mira, en principio operar en real siempre resulta peor que el backtest. La realidad es que si tienes experiencia y penalizar el backtest con comisiones y deslizamientos reales que estás obteniendo en otros sistemas semejantes, la operativa en real no debería diferir de manera importante de los números planificados. Si los números de backtest están siendo auditados o bien los has hecho sin hacerte trampas en el solitario, no deberías encontrar muchas diferencias.

          Distinto es, claro, que hayas sobreoptimizado el sistema (queriendo o sin quererlo) y te encuentres con que al empezar a operarlo (o auditarlo, me da igual) empieza a perder. Pero eso no tiene que ver con ponerlo a operar en real sino con haber hecho el backtest de manera laxa.

          Creo que te he contestado todo, sino, ya sabes donde ando.

          Saludos y suerte en el trading,

          Horace

  4. Hola Horacio,

    El MDD de una serie no es un buen estimador del riesgo, al menos no muy realista, el MDD de un analisis de Montecarlo al 95% de confianza es un estimador del riesgo mas realista (siempre y cuando la serie sobre la que se aplique sea lo mas proximo a una serie obtenida de la operativa en real sel sistema). El MDD si no se pone en relacion con algo no sirve de nada.

    Tengo ganas de leer el siguiente articulo.

    Un saludo.

  5. Estoy alucinando con todo esto del trading para mí es solo caos y confusión. Aún así es un mercado emergente a mis ojos que me puede hacer entender otros sistemas de tomas de información puntual que no tienen nada que ver con esto pero que nos encontramos en todos los ámbitos de la vida. No es sólo estadística, tampoco iluminaciones marianas (de maría la hoja),ni apuesta en el hipódromo, es ciencia, según parece.

  6. Hola Horacio, hace años que estoy relacionado con en el mundo de la bolsa y desde luego que el trading automático se me hace muy interesante y muy complejo a la vez. He estado leyendo tú artículo, me parece muy interesante tú puntualización acerca del DD, ya que podría darse cualquier correlación dependiendo del orden en como se den las operaciones, entonces como “narices le metemos mano” a los datos si todo es relativo? cómo lo enfocamos?. Si alteramos el orden de operaciones podíamos hacer de un sistema perdedor un sistema ganador y viceversa. No?

    Gracias por adelantado.

    • Hola Andrés,

      Bueno, realmente no todo es relativo. 🙂

      No es cierto que alterando el orden de las operaciones se haga que un sistema pasa de ser ganador a perdedor o vice versa. Cuando un sistema es ganador lo será siempre, más allá de como estén dispuestas sus operaciones. De hecho tu podrías “inventarte” una curva de saldos cualquiera, utilizando las estadísticas que genera tu sistema. Una vez que tienes el profist factor (o el win/loss ratio) y el % de aciertos, ya puedes construir la curva de saldos. Otra cosa es que la alteración del orden produzco un runup maximo y un dd máximo distinto.

      La manera más correcta de resolver esta cuestión es o bien utiulizando el DD medio y un multiplicador (diez o 15 veces por ejemplo) o bien realizando simulaciones que reordenen las operaciones varias veces y ver como evoluciona el DD máximo. Esto último, llevado al extremo, se puede hacer a través del método de Monte Carlo y da resultados bastante “solventes”.

      Espero haberte ayudado, Andrés.

      Un slaudo,

      Horacio

  7. […] Que no es otra cosa que el beneficio que el sistema ha dado en el pasado respecto al DD máximo que ha tenido en ese mismo periodo. Se mide en relación a los porcentajes, no a los valores absolutos. Naturalmente cuanto más alto, […]

  8. Horacio en primer lugar felicitarle por la claridad y brillantez de sus artículos. Soy principiante en esto (6 meses) aunque con excelentes resultados. Mi pregunta es: Si mi cartera tiene un DDown medio en Montecarlo con 300 iteraciones con repetición de operaciones de 12.500 con Dtípica de 2000 podríamos decir que es prácticamente ´´imposible´´ que se vaya a más de 18500?y si además entré con DDown máximo de 14.995 quiere decir que ya ha mostrado una de sus caras más feas?
    muy agradecido.

    • Hola Nacho,

      Muchas gracias por tus halagos, se hace lo que se puede para que todo el mundo pueda entender.

      Por otro lado pues enhorabuena por tus resultados, confiemos en que seguirá la racha.

      Y por último pues al final no se cual es el DD medio que te sale. No se si los 2000 son el DD medio o la desviación típica. Pero suponiendo que es el DD medio pues me temo que la respuesta a tu pregunta es no.

      Habría que ver bien cada sistema por separado, pero así con los datos que me das tengo que contestar que no. Un DD medio de 2.000€ en montecarlo puede dar sin problemas un DD máximo de 20.000€ Además no te olvides que esto son siempre estadísticas, con lo cual también pueden salir cosas no contempladas incluso haciendo los cálculos muy conservadores.

      Bueno Nacho, no se si te he contestado. Si no ya sabes donde ando.

      Un saludo,
      H

      • Estimado Horacio,
        Gracias por su atención y a ver si me explico mejor:

        DDown medio de la cartera según Montecarlo 12500 euros con Desv típica 2000 euros
        DDown máximo histórico 14995 euros
        1. ¿podríamos decir que ´´raramente´´ superará 18500 euros de DDmáximo?
        2. ¿cuando una cartera tiene un DDown máximo histórico muy inferior al DDown medio podemos decir que está maquillada?es decir, a la hora de entrar hay que pensar que lo más probable sería que aumentara el DDown máx no es cierto?y al revés?

        Muchas gracias, un saludo

        • Hola DrNacho,

          Con un DD medio de 12.500€ es extraordinariamente raro tener un DD máximo de 15.000€. Eso es tanto como decir que (más o menos) todos los DD son semejantes. Yo eso no lo he visto nunca, pero no digo que sea imposible.

          1) Hombre, si los datos fueran así como dices pues si, pero ya te digo que me llama mucho la atención. 2) Es lo que te decía antes, por definición simplemente no es posible que el DD máximo sea inferior al medio (ni a ningún otro DD de hecho). ¿No?

          Un saludo,

          H

  9. Cuando hablo de DDown medio es DDown máximo medio…

  10. Hola Horacio,

    Como especificas esa aletoriedad de las operaciones en el MSA? Quiero decir, importas ya cambiadas las operaciones o hay alguna manera de especificarlo en el MSA?

    Articulo muy interesante. Muchas gracias

    Saludos

  11. […] manera de evaluar lo que nos depara el futuro. Lo he demostrado claramente en múltiples ocasiones. Este post sobre el drawdown máximo histórico es un ejemplo de ello. Que un evento no haya ocurrido nunca en […]

  12. […]  R: Al final del todo, los SATs son exclusivamente números. Dinero que va y viene de nuestra cuenta. Todos los ratios son importantes. Personalmente me fijo exclusivamente en los relacionados con el riesgo porque, para mi, el objetivo es sobrevivir los primeros 12-18 meses. En concreto miro las pérdidas máxima y media tanto a nivel de sesiones como de operaciones como de curva de saldo. El drawdown máximo no es más que una medida concreta y, en mi opinión, poco relevante para el análisis. Algo de eso explico en este post. […]

  13. […] sistema ha superado su DD máximo histórico previo. Como saben de otras lecturas, esto, por si solo, no significa […]

  14. […] el pasado sobre los drawdowns en general y en los sistemas de trading en particular. En concreto he criticado la inutilidad del DD máximo histórico como medida de riesgo de cualquier tipo. También he analizado en este video una forma para prever […]

  15. Hola muchisimas gracias por toda la información, estoy haciendo un trabajo para la universidad soy estudiante de 3º de Administración y Dirección de empresas, me podrías decir cual es exactamente a formula del ratio del Drawdown ?
    muchas gracias.

    • Hola Leticia,

      Muchas gracias por leerme. A que ratio te refieres exactamente? El DD no es más que el dinero que se pierde desde un máximo hasta el siguiente mínimo y poco más.

      Me vas a perdonar pero no entiendo bien tu pregunta. Si me ayudas te aclaro la duda.

      Un saludo

      Horace

  16. […] en real. No han sido excepcionales pero tampoco demuestran que el sistema haya entrado en un Drawdown severo nunca visto durante el backtest. Hasta el 2009 había tenido un DD máximo de 1600€ que […]

  17. Buena entrada. Es verdad que el MDD del Backtest no es una estimación de riesgo muy realista.

    Puedo enlazar este artículo en mi blog? justamente estoy escribiendo una entrada sobre el Drawdown.

    Un saludo,
    Duk2
    Estrategias de Trading

  18. […] este video tutorial, hablo sobre la  importancia relativa de los datos pasados y también de como hacer para poner esos datos en contexto y evaluar el rendimiento probable a […]

  19. […] ¿Qué es un DrawDown? – El mito del DrawDown máximo histórico […]

  20. […] Si quieres profundizar sobre el mito del drawdown histórico como medida del riesgo, aquí hay un blog en español sobre trading con sistemas automáticos que trata el tema: http://www.tradingconsistemas.com/qu-es-un-drawdown-el-mito-del-drawdown-mximo-histrico/ […]

  21. […] priori realizando una simulación a futuro con los datos actuales. Algo de eso pueden encontrar en este post donde explico a que me refiero y se ve claramente por qué no hay que tomar el DD máximo […]

  22. Hola Horacio,

    actualmente se encuentran nuevos sistemas que llevan meses auditados con unos DDM SIMULADOS en torno a los 5000 € que pueden ser una buena opción para quitar bastantes miedos y aligerar psicologicamente la operativa. Es solo una idea.

    Saludos a todos

    • Hola José. Disculpa la tardanza en contestar.

      Bueno, el rebalanceo de carteras no es una cosa que se deba hacer así a la ligera. Máxime cuando hay muchos sistemas en una cartera. Hay que analizar bien como funcionan en su conjunto, no solo uno por uno.

      De modo que la respuesta a tu pregunta es, como casi siempre, depende. 🙂

      Si me das más datos quizá pueda ayudarte mejor.

      Un saludo y suerte en tu trading!

      • Totalmente de acuerdo,

        Más bien me refería a la posibilidad de crear carteras nuevas con sistemas con DDMS de (por poner un ejemplo) menos de 5000 €, por supuesto bien analizadas y valoradas en su conjunto.

        De esta forma reducimos el vértigo que producen sistemas con DDMS de por ejemplo 20000 €, que para “saber” que se han roto, tenemos que perder 20000 € en nuestra cuenta.

        Gracias por tu respuesta y espero sirva como idea general.

        Saludos a todos

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