Ene 262017
 

Wall Street El Dow Jones cotizó ayer por primera vez en su historia a 20.000 puntos. Hubo una primera vez para todos los niveles por cierto. Así que tampoco es para tanto. En 1999 superamos el 10.000, mucho antes, en 1972, llegamos a los 1000 puntos por primera vez, luego superamos los 5000 y así siempre. Y no pasa nada distinto vez tras vez. De hecho si quieren ver algo curioso, en esta web (actualizada hasta 2015) tienen todos los hitos por los que ha pasado el Dow Jones en su larga historia.

Según este índice los mercados americanos de renta variable están en máximos históricos y estamos todos contentisimos.

¿O no?

 

Veamos que está pasando realmente con las compañías que componen el indice.

Componentes del Dow Jones y su situación actual

Únicamente 5 compañías del Dow Jones hicieron ayer máximos históricos como el índice!

De hecho solamente 8 de las 30 compañías hicieron máximos históricos en el último mes!!

Naturalmente lo que explica esta situación es la ponderación de cada una de las compañías en el indice. Cualquier índice sintético que tomemos se comportará de la misma manera con una diversidad enorme entre sus componentes.

El efecto práctico que esto tiene es que el stock picking es muy complicado de hacer y cualquiera podría decir que ahora mismo es más interesante estar posicionado en el índice directamente que elegir que acciones comprar.

Este es un análisis muy superficial porque cualquiera de estas compañías podría estar batiendo al índice en cuanto a rentabilidad en función del periodo que se elija para el análisis.

Vean como quedan los promedios:

El promedio real del Dow Jones sin ponderar

Aunque el indice está en máximos, el promedio sin ponderar de las acciones que lo componen aun está con una pérdida del 12% y ha hecho su último máximo hace casi 3 años.

De tal manera que ojo en que invierten porque no todo vale.

Saludos y suerte en su trading!

Mar 102015
 

Ya a punto de acabar el primer trimestre y con unos resultados francamente sorprendentes para la bolsa, toca preguntarse que nos podría deparar el mes de abril.

Para ello, como siempre, vamos a ver que ha pasado en el pasado durante este mes. Tomaremos dos mercados de referencia, el Ibex35 y el Dow30. Miraremos el último periodo de 25 años. Desde Noviembre de 1990 hasta la actualidad.

Durante este tiempo, el Dow ha generado 17 meses de abril alcistas (un 71%) y el Ibex 15.

Pero es que, además, una cosa que muy poca gente sabe es que en el caso del Dow30, el mes de abril es el mejor mes del año. El mes en el que más se gana. Ya anticipaba en este mismo sitio hace muchos años que al Dax le pasa lo mismo. El mejor mes del año es abril también en ese mercado.

De modo que aunque en el Ibex no sea así, está claro que es un mes en el que hay que estar en bolsa si o si.

Vean como queda la tabla resumen de las rentabilidades mensuales promedio de cada uno de los dos mercados:

Promedios

Ibex Mensual

Promedio

Dow30 Mensual (desde 1990)

Es obvio que con un 70% de meses ganadores y el mejor promedio del año, el mes de Abril clama al cielo estar en bolsa. Al menos durante los últimos 24 años ha sido así.

En el caso del Dow podemos mirar datos desde mucho más atrás. En concreto yo los tengo desde el año 1937. La misma tabla quedaría así:

Promedio mensual desde 1937

Dow30 Mensual (desde 1937)

 

En este caso lo supera el mes de Diciembre (otro clásico) pero por poco.

Tampoco olvidemos que esto hace referencia a los índices, no a títulos concretos. Sobre todo en el caso español esto es especialmente importante. Porque los movimientos del índice los provocan los 5 valores que más pesan. Podría haber una gran descorrelación (para bien o para mal) entre cualquier cartera de bolsa española y el índice de referencia.

Por último fíjense que pasa a partir de Mayo. Aunque habría que hacer un análisis más profundo para ver si en Mayo vale la pena estar en bolsa, parece claro que empieza la parte menos rentable del año que acaba, como ya todo el mundo sabe, en el mes de septiembre que es claramente el peor del año. Más sobre esto último aquí.

 

Saludos y suerte en el trading.

Horace

Ene 082015
 

Esta mañana comenté un tema en mi intervención en @ondainversion que es interesante. Se trata de la capacidad de predecir como va a acabar el año en bolsa viendo como han acabado los tres primeros días de trading de Enero.

Y el caso es que existe una correlación positiva y no despreciable entre ambos valores. Vean la tabla para los últimos 24 años del Ibex35:

comparación con el resultado del ejercicio

Tres primeros días de trading en Ibex35

 

Aunque no se deduce de la observación directa de la tabla, existe una correlación de 0.52 entre ambos valores. Obviamente no se puede pedir mucho de un indicador adelantado nada menos que 1 año, pero algo si que ayuda. De los 24 años que tenemos de muestra, en 16 ocasiones el indicador ha funcionado correctamente.

¿Qué pasa en otros mercados?

Para que una pauta de este tipo tenga verdadero peso tiene que funcionar en todos los mercados que estén correlacionados. Obviamente hay que guardar las preceptivas diferencias horarias, festivos y demás, pero grosso modo, los resultados tienen que cuadrar.

Así que vamos a ver que pasa en el Dow Jones por ejemplo. Aquí tiene la tabla:

comparación con el resultado del ejercicio

Tres primeros días de trading en Dow30

 

Esta vez la correlación entre un dato y otro es de 0.51. Es decir, lo mismo. Esta vez únicamente 6 veces en los últimos 24 años hemos tenido “fallo” en la pauta. O, dicho de otro modo, la pauta acierta el 75% de la veces.

De tal manera que podemos decir que los 3 primeros días de trading del año son representativos de lo que va a pasar durante todo el ejercicio con un 75% de fiabilidad.

En este mercado tenemos mucha más historia, así que podemos analizar más datos y sacar otras conclusiones adicionales. Si hacemos el análisis con datos desde el año 1938, 77 años, resulta que encontramos que la pauta puede predecir el resultado del ejercicio con un 69% de fiabilidad. Y además, fíjense en un último dato. Calculé la correlación de los últimos 10 años exclusivamente, vean lo que sale:

Correlación de los tres primeros días de trading durante los 10 últimos 10 años en Dow30

 

Es escalofriante ver como esta pauta ha empezado a ser cada vez más solvente desde principios de los 80 donde realmente funcionaba al revés. De hecho, si lo miran bien, en los últimos 10 años, solo ha fallado 2 veces en el Dow. El año pasado y en 2007.

Espero que todo esto les sirva para, al menos, ser prudentes en sus decisiones de inversión este año. Por cierto, para animarnos un poco, vean el año 1991: en USA se empezó perdiendo más o menos lo mismo que en este 2015 y sin embargo se acabó ganando mucho.

Saludos y suerte en el trading,

Horace