Ene 262017
 

Wall Street El Dow Jones cotizó ayer por primera vez en su historia a 20.000 puntos. Hubo una primera vez para todos los niveles por cierto. Así que tampoco es para tanto. En 1999 superamos el 10.000, mucho antes, en 1972, llegamos a los 1000 puntos por primera vez, luego superamos los 5000 y así siempre. Y no pasa nada distinto vez tras vez. De hecho si quieren ver algo curioso, en esta web (actualizada hasta 2015) tienen todos los hitos por los que ha pasado el Dow Jones en su larga historia.

Según este índice los mercados americanos de renta variable están en máximos históricos y estamos todos contentisimos.

¿O no?

 

Veamos que está pasando realmente con las compañías que componen el indice.

Componentes del Dow Jones y su situación actual

Únicamente 5 compañías del Dow Jones hicieron ayer máximos históricos como el índice!

De hecho solamente 8 de las 30 compañías hicieron máximos históricos en el último mes!!

Naturalmente lo que explica esta situación es la ponderación de cada una de las compañías en el indice. Cualquier índice sintético que tomemos se comportará de la misma manera con una diversidad enorme entre sus componentes.

El efecto práctico que esto tiene es que el stock picking es muy complicado de hacer y cualquiera podría decir que ahora mismo es más interesante estar posicionado en el índice directamente que elegir que acciones comprar.

Este es un análisis muy superficial porque cualquiera de estas compañías podría estar batiendo al índice en cuanto a rentabilidad en función del periodo que se elija para el análisis.

Vean como quedan los promedios:

El promedio real del Dow Jones sin ponderar

Aunque el indice está en máximos, el promedio sin ponderar de las acciones que lo componen aun está con una pérdida del 12% y ha hecho su último máximo hace casi 3 años.

De tal manera que ojo en que invierten porque no todo vale.

Saludos y suerte en su trading!

Ene 082015
 

Esta mañana comenté un tema en mi intervención en @ondainversion que es interesante. Se trata de la capacidad de predecir como va a acabar el año en bolsa viendo como han acabado los tres primeros días de trading de Enero.

Y el caso es que existe una correlación positiva y no despreciable entre ambos valores. Vean la tabla para los últimos 24 años del Ibex35:

comparación con el resultado del ejercicio

Tres primeros días de trading en Ibex35

 

Aunque no se deduce de la observación directa de la tabla, existe una correlación de 0.52 entre ambos valores. Obviamente no se puede pedir mucho de un indicador adelantado nada menos que 1 año, pero algo si que ayuda. De los 24 años que tenemos de muestra, en 16 ocasiones el indicador ha funcionado correctamente.

¿Qué pasa en otros mercados?

Para que una pauta de este tipo tenga verdadero peso tiene que funcionar en todos los mercados que estén correlacionados. Obviamente hay que guardar las preceptivas diferencias horarias, festivos y demás, pero grosso modo, los resultados tienen que cuadrar.

Así que vamos a ver que pasa en el Dow Jones por ejemplo. Aquí tiene la tabla:

comparación con el resultado del ejercicio

Tres primeros días de trading en Dow30

 

Esta vez la correlación entre un dato y otro es de 0.51. Es decir, lo mismo. Esta vez únicamente 6 veces en los últimos 24 años hemos tenido “fallo” en la pauta. O, dicho de otro modo, la pauta acierta el 75% de la veces.

De tal manera que podemos decir que los 3 primeros días de trading del año son representativos de lo que va a pasar durante todo el ejercicio con un 75% de fiabilidad.

En este mercado tenemos mucha más historia, así que podemos analizar más datos y sacar otras conclusiones adicionales. Si hacemos el análisis con datos desde el año 1938, 77 años, resulta que encontramos que la pauta puede predecir el resultado del ejercicio con un 69% de fiabilidad. Y además, fíjense en un último dato. Calculé la correlación de los últimos 10 años exclusivamente, vean lo que sale:

Correlación de los tres primeros días de trading durante los 10 últimos 10 años en Dow30

 

Es escalofriante ver como esta pauta ha empezado a ser cada vez más solvente desde principios de los 80 donde realmente funcionaba al revés. De hecho, si lo miran bien, en los últimos 10 años, solo ha fallado 2 veces en el Dow. El año pasado y en 2007.

Espero que todo esto les sirva para, al menos, ser prudentes en sus decisiones de inversión este año. Por cierto, para animarnos un poco, vean el año 1991: en USA se empezó perdiendo más o menos lo mismo que en este 2015 y sin embargo se acabó ganando mucho.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

Oct 292014
 

A principios de año hice una apuesta clara por una cartera modelo concreta para este año. Pueden consultar las expectativas que tenía y los sistemas que la componen en el enlace correspondiente del mes de enero.

La verdad es que ha sido un año difícil para la generalidad de los sistemas. No tanto como el año pasado, pero difícil al fin y al cabo. De un tiempo a esta parte el mercado está reaccionando en general y esta cartera lo ha cogido moderadamente bien.

Todavía no puedo considerar que el retorno compense el riesgo asumido, pero empezamos a ver la luz al final del túnel (al menos en esta cartera).

El año pasado esta cartera ganó casi un 23% con una volatilidad de un 17% aproximadamente. Vean:

Rendimiento con 35.000€ de saldo inicial en 2013

La cartera modelo en 2013

Como siempre son números totalmente netos de todos los costes (comisiones, alquileres y deslizamientos). Si se fijan, el año pasado la cartera hizo todo el dinero del año en los primeros 3 meses y medio. Después de eso se metió en un lateral espantoso con subidas y bajadas que no fueron a ningún sitio y no aportaron más que volatilidad.

Este año la historia está siendo distinta por ahora. Distinta pero semejante. Vean:

Rendimiento con 35.000€ de saldo inicial en 2014 (YTD)

La cartera modelo en 2014

Primer semestre desalentador, con un drawdown de 25% para que a mediados de año empezara a reaccionar generando desde entonces una rentabilidad de +31% y estar en +14% en el año. No está mal porque estamos en verde, pero como digo no creo que la rentabilidad (por ahora) compense el riesgo que hemos asumido. Pero claro, cuando uno mira la evolución de otros mercados “estándar”, la situación no es muy distinta.

De los 4 sistemas tenemos 2 claramente ganadores en el año Dax y Russell con más de 3.000€ cada uno, uno perdedor Dow (con –1.700€ en el YTD) y el del eurodolar ligeramente perdedor (-700€).

Las correlaciones se han mantenido razonablemente bien salvo la del sistema del Eurodolar con el sistema del MiniRussell que es un poco alta en este periodo. Siempre en términos de € y números netos de todos los costes. De hecho por ahora se están comportando mejor (las correlaciones) de lo que cabía esperar dados los resultados históricos.

Matriz de correlaciones de los 4 sistemas en 2014 (YTD)

Correlaciones

Ninguno de los sistemas (ni por supuesto la cartera) ha llegado a su “stop loss” como para plantearse quitarlo, con lo cual: atención pero tranquilidad.

¿Qué nos deparará el final de año? Cualquiera sabe, pero al menos tenemos un pequeño colchón que nos permite afrontar los próximos meses con tranquilidad como digo.

Este año, tristemente, nos está volviendo a demostrar que ser fiel a los números y respetar el plan es lo que renta. Si ningún sistema ni la cartera han demostrado signos de tener que quitarlos, hay que seguir confiando. Los sentimientos dicen que no hay que tener conectados sistemas que resten o incluso no aporten, pero la experiencia dice que están ahí por algo (correlaciones, rendimiento a lp, etc).

 

Saludos y suerte en el trading.

Horace