Liquidez relativa

Liquidez relativa de los mercados mundiales de futuros (USA)

 

Desde hace un tiempo hay cierta preocupación de los traders en general y de los sistemáticos en particular por la liquidez de los mercados.

La última vez que puse una tabla como esta fue hace muuuuucho tiempo.

Aunque la liquidez relativa sigue más o menos el mismo orden que entonces (habrán cambiado cosas porque han quitado los mercados no USA del cálculo) se puede apreciar como hay una reducción notable de la liquidez entre los dos momentos (ojo que han pasado 5 años entre uno y otro).

Sería interesante analizar el motivo de este drenaje de liquidez. La tabla está confeccionada utilizando el valor por punto de cada mercado y la fluctuación máxima de precio en un periodo de 3 años. De donde podemos deducir que, de un modo u otro, la liquidez “absoluta” está ligada a la volatilidad implícita.

Para los efectos de nuestro trading y en concreto de las carteras de trading sistemático esta tabla es útil. Fíjense por ejemplo que un sistema que opere en miniSP500, equivale a (5/3) de un sistema que opere en mini Russell 2000. De tal manera que una cartera equiponderada de sistemas de mini sp500, mini russell 2000 y mini Nasdaq tendría que llevar (desde la óptica del valor por punto exclusivamente) 1 sistemas de MiniNQ, 1 de MiniSP y 2 de MiniRussell (aproximadamente porque 5/3 no es 2, claro). Con eso quedaría 35% para MiniNQ y MiniRussell y 30% para MiniSP.

 

Subyacente Mercado % Garantías % Garantías Nº de contratos para igualar el valor del punto Liquidez relativa
Futuros Efectivo
E-Mini S&P 500 GBLX 4.4 11.5 5 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••>>
10-Year T-Note CBOT 1.2 16.2 18 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••>
Russell 2000 Mini ICE-US 4 8.6 3 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
T-Bond CBOT 2.5 17.2 9 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
Corn CBOT 12.2 13.5 8 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
S&P 500 Index CME 4.4 11.5 1 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
Gold COMEX 6.9 15.1 3 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
5-Year T-Note CBOT 0.6 14.4 33 •••••••••••••••••••••••••••••••••••
E-Mini Nasdaq 100 GBLX 3.3 8 6 •••••••••••••••••••••••••••••••••••
Crude Oil WTI NYMEX 5 20 7 ••••••••••••••••••••••••••••••••••
Crude Oil Brent ICE 4.5 18.2 6 •••••••••••••••••••••••••••••••••
Ultra T-Bond CBOT 3 12.9 5 •••••••••••••••••••••••••••••••••
Sugar #11 ICE-US 7.3 8.5 9 ••••••••••••••••••••••••
Silver COMEX 9.4 7.6 1 •••••••••••••••••••••••
Euro FX CME 1.4 12.2 8 •••••••••••••••••
Japanese Yen ¥ CME 2.1 7 4 ••••••••••••••••
Soybeans CBOT 7 18.7 7 •••••••••••••••
CBOE S&P 500 VIX CFE 8.6 3.9 5 ••••••••••••••
Cotton #2 ICE-US 6 3.4 2 ••••••••••••••
Coffee ICE-US 11.7 6.8 2 •••••••••••••
Natural Gas NYMEX 6.4 12.5 8 ••••••••••••
E-Mini S&P Midcap GBLX 3.4 7.9 3 •••••••••••
Wheat CBOT 9.3 26.2 14 ••••••••
DJIA mini-sized CBOT 3.6 11 7 •••••••
High Grade Copper COMEX 6.4 15.7 5 •••••••
2-Year T-Note CBOT 0.1 11 60 •••••••
Gasoline RBOB NYMEX 5.5 17.2 5 ••••••
Australian Dollar CME 1.7 11.9 12 ••••
Heating Oil NYMEX 4.7 18.2 5 ••••
British Pound £ CME 1.3 15.9 20 ••••
Soybean Meal CBOT 6.5 19.2 12 ••••
Swiss Franc CME 1.6 5.7 4 ••••
Soybean Oil CBOT 6.8 15 15 ••••
Live Cattle CME 2.6 9.7 12 ••••
Eurodollar CME 0.1 29.7 147 •••
Platinum NYMEX 5.4 16 7 ••
Lean Hogs CME 4.1 15.9 19 ••
Canadian Dollar CME 1.1 12 18 ••
Nasdaq 100 CME 3.3 8 1 ••
Cocoa ICE-US 6.8 17.1 15 ••
KCBT Red Wheat KCBT 6.6 21.8 15 ••
Mexican Peso CME 5.7 43.8 33
Palladium NYMEX 7 24.3 8
DJIA CBOT 3.6 11 3
Spring Wheat MGEX 8.6 17.6 9

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

Actualización carteras de sistemas

El tiempo se me ha echado encima en este comienzo de año realmente volátil en con los sistemas así que no he podido actualizar los números hasta ahora. El mes de Enero ha sido terrible para los sistemas de Dax (ayudado por el cierre temprano y sorpresivo de Eurex de Diciembre que se cerró el primer día de trading de Enero) pero bueno para los sistemas de Eurodolar. No es que hayan compensado (ojalá) pero si ha ayudado mucho a la parte psicológica.

Pero vamos al grano y a los números concretos:

image

Como verán los números de la cartera Dax Mix han sido muy muy volátiles. Como decía, enero fue moderadamente malo para ambo sistemas (aunque para el sistema 1 más por el tema del cierre de Eurex). Sin embargo, en Febrero recuperamos todo lo perdido en Enero y algo más. A cierre de febrero ya estábamos en verde en el año, lo cual yo personalmente hubiera firmado a mediados de enero. Este mes de marzo hemos empezado regular, aunque en el año vamos ligerísimamente en rojo. Lo cual también hubiera firmado tras el “palo” de Enero.

He de reconocer que he tenido una suerte descomunal. Cuando publiqué el cierre de 2012 de las carteras, anticipaba unas reglas de decisión para el sistema 1 que nos ha estado lastrando la cartera durante todo el 2012. En aquel momento dije: “Si a final de mes este sistema no acaba en verde (descontando el problema de fin de año) lo cambiaré por otro.”. Acabó perdiendo, pero he de reconocer que no lo desconecté del todo, y aquí es donde viene la suerte. A veces se tiene mala y a veces buena. Yo este año he tenido ración de las dos. La mala por lo de Eurex y la buena porque, merced a los líos del día a día, no pude apagar el sistema el día Viernes 1 de febrero como tenía previsto. Es día me tocó sufrir otro “palo” adicional de casi 1.200€. Pero resulta que cuando fui a desconectarlo el lunes, me lo encontré ganando y bien. Así que decidí darle la oportunidad de acabar el día. Pues he de decir que la suerte me acompañó porque, desde entonces, hasta ahora ha ganando más de 11.000€ por contrato. Lo cual alivia sustancialmente el DD sufrido, claro. Así que ahí sigue en la cartera modelo. Es justo decir que SI lo desconecté en dos de las cuentas y no pude aprovechar la subida. Cosas del trading…

Veamos la otra cartera:

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Aquí la situación es distinta. En el año vamos ganando algo, y tenemos dos meses de los tres en positivo (por ahora). Nada adicional que comentar que no esté en en los números. El sistema 2 (que en su día estuvo en momentos malos como recuerdan) ya deja muy atrás el mínimo del DD que hizo en Octubre y desde entonces recupera ya casi 3.000€ por contrato.

Ya con tiempo y algo de distancia se puede ver claramente la volatilidad que este tipo de inversiones tienen cuando se dedica el capital que nosotros le dedicamos. Si no me equivoco TODOS los sistemas que he elegido para estas carteras, han tenido momentos malos (o muy malos) desde que los empezamos a auditar. Algunos han superado sus DD máximos previos y otros no, pero todos han tenido DD importantísimos. Sin embargo, aunque es justo decir que ninguno de ellos ha vuelto a superar sus máximos previos de la curva de saldos, todos han superado estos momentos terribles ya por bastante.

Lamentablemente la historia demuestra que esto es habitual y casi con seguridad volverá a pasar en algún momento. Es por esto que hay que tener las cuentas bien dimensionadas y preparadas para aguantar el tirón.

Así quedan las cosas en el acumulado:

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Aun a pesar del bache del mes de enero, el conjunto de las dos carteras supera con creces a la rentabilidad de todos los índices que seguimos como referencia. Desde que la empezamos a seguir allá por enero de 2012, llevamos más de un 40% de beneficios aunque con alta volatilidad. Sigue muy lejos de los máximos del verano pasado, pero vamos a darle tiempo. No es la rentabilidad que estamos esperando, pero seguimos sumando días y semanas y demostrando como es la operativa real de los sistemas. Algún día el tiempo nos dará la razón y obtendremos grandes plusvalías que nos permitan ya olvidarnos de la protección del capital.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

Introducción a la operativa con futuros – Nuevo video

 

En múltiples ocasiones he recibido preguntas básicas sobre el funcionamiento de los derivados en general y de los futuros en particular. Tenía pendiente hace mucho tiempo hace algo simple que se pudiera leer más o menos rápido que explicara los principios fundamentales sobre los “futuros”.

Por fin estos días he conseguido sacar un poco de tiempo y he preparado este video. No es que esté especialmente orgulloso del resultado final, pero creo que puede servir para aclarar el funcionamiento básico de estos productos a aquellas personas que nunca los han usado o los están usando y no saben exactamente como funcionan.

Espero que les resulte de utilidad.

Introducción a los contratos de futuros

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace