Liquidez relativa

Liquidez relativa de los mercados mundiales de futuros (USA)

 

Desde hace un tiempo hay cierta preocupación de los traders en general y de los sistemáticos en particular por la liquidez de los mercados.

La última vez que puse una tabla como esta fue hace muuuuucho tiempo.

Aunque la liquidez relativa sigue más o menos el mismo orden que entonces (habrán cambiado cosas porque han quitado los mercados no USA del cálculo) se puede apreciar como hay una reducción notable de la liquidez entre los dos momentos (ojo que han pasado 5 años entre uno y otro).

Sería interesante analizar el motivo de este drenaje de liquidez. La tabla está confeccionada utilizando el valor por punto de cada mercado y la fluctuación máxima de precio en un periodo de 3 años. De donde podemos deducir que, de un modo u otro, la liquidez “absoluta” está ligada a la volatilidad implícita.

Para los efectos de nuestro trading y en concreto de las carteras de trading sistemático esta tabla es útil. Fíjense por ejemplo que un sistema que opere en miniSP500, equivale a (5/3) de un sistema que opere en mini Russell 2000. De tal manera que una cartera equiponderada de sistemas de mini sp500, mini russell 2000 y mini Nasdaq tendría que llevar (desde la óptica del valor por punto exclusivamente) 1 sistemas de MiniNQ, 1 de MiniSP y 2 de MiniRussell (aproximadamente porque 5/3 no es 2, claro). Con eso quedaría 35% para MiniNQ y MiniRussell y 30% para MiniSP.

 

Subyacente Mercado % Garantías % Garantías Nº de contratos para igualar el valor del punto Liquidez relativa
Futuros Efectivo
E-Mini S&P 500 GBLX 4.4 11.5 5 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••>>
10-Year T-Note CBOT 1.2 16.2 18 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••>
Russell 2000 Mini ICE-US 4 8.6 3 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
T-Bond CBOT 2.5 17.2 9 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
Corn CBOT 12.2 13.5 8 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
S&P 500 Index CME 4.4 11.5 1 •••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
Gold COMEX 6.9 15.1 3 ••••••••••••••••••••••••••••••••••••••
5-Year T-Note CBOT 0.6 14.4 33 •••••••••••••••••••••••••••••••••••
E-Mini Nasdaq 100 GBLX 3.3 8 6 •••••••••••••••••••••••••••••••••••
Crude Oil WTI NYMEX 5 20 7 ••••••••••••••••••••••••••••••••••
Crude Oil Brent ICE 4.5 18.2 6 •••••••••••••••••••••••••••••••••
Ultra T-Bond CBOT 3 12.9 5 •••••••••••••••••••••••••••••••••
Sugar #11 ICE-US 7.3 8.5 9 ••••••••••••••••••••••••
Silver COMEX 9.4 7.6 1 •••••••••••••••••••••••
Euro FX CME 1.4 12.2 8 •••••••••••••••••
Japanese Yen ¥ CME 2.1 7 4 ••••••••••••••••
Soybeans CBOT 7 18.7 7 •••••••••••••••
CBOE S&P 500 VIX CFE 8.6 3.9 5 ••••••••••••••
Cotton #2 ICE-US 6 3.4 2 ••••••••••••••
Coffee ICE-US 11.7 6.8 2 •••••••••••••
Natural Gas NYMEX 6.4 12.5 8 ••••••••••••
E-Mini S&P Midcap GBLX 3.4 7.9 3 •••••••••••
Wheat CBOT 9.3 26.2 14 ••••••••
DJIA mini-sized CBOT 3.6 11 7 •••••••
High Grade Copper COMEX 6.4 15.7 5 •••••••
2-Year T-Note CBOT 0.1 11 60 •••••••
Gasoline RBOB NYMEX 5.5 17.2 5 ••••••
Australian Dollar CME 1.7 11.9 12 ••••
Heating Oil NYMEX 4.7 18.2 5 ••••
British Pound £ CME 1.3 15.9 20 ••••
Soybean Meal CBOT 6.5 19.2 12 ••••
Swiss Franc CME 1.6 5.7 4 ••••
Soybean Oil CBOT 6.8 15 15 ••••
Live Cattle CME 2.6 9.7 12 ••••
Eurodollar CME 0.1 29.7 147 •••
Platinum NYMEX 5.4 16 7 ••
Lean Hogs CME 4.1 15.9 19 ••
Canadian Dollar CME 1.1 12 18 ••
Nasdaq 100 CME 3.3 8 1 ••
Cocoa ICE-US 6.8 17.1 15 ••
KCBT Red Wheat KCBT 6.6 21.8 15 ••
Mexican Peso CME 5.7 43.8 33
Palladium NYMEX 7 24.3 8
DJIA CBOT 3.6 11 3
Spring Wheat MGEX 8.6 17.6 9

 

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

Actualización carteras de sistemas

El tiempo se me ha echado encima en este comienzo de año realmente volátil en con los sistemas así que no he podido actualizar los números hasta ahora. El mes de Enero ha sido terrible para los sistemas de Dax (ayudado por el cierre temprano y sorpresivo de Eurex de Diciembre que se cerró el primer día de trading de Enero) pero bueno para los sistemas de Eurodolar. No es que hayan compensado (ojalá) pero si ha ayudado mucho a la parte psicológica.

Pero vamos al grano y a los números concretos:

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Como verán los números de la cartera Dax Mix han sido muy muy volátiles. Como decía, enero fue moderadamente malo para ambo sistemas (aunque para el sistema 1 más por el tema del cierre de Eurex). Sin embargo, en Febrero recuperamos todo lo perdido en Enero y algo más. A cierre de febrero ya estábamos en verde en el año, lo cual yo personalmente hubiera firmado a mediados de enero. Este mes de marzo hemos empezado regular, aunque en el año vamos ligerísimamente en rojo. Lo cual también hubiera firmado tras el “palo” de Enero.

He de reconocer que he tenido una suerte descomunal. Cuando publiqué el cierre de 2012 de las carteras, anticipaba unas reglas de decisión para el sistema 1 que nos ha estado lastrando la cartera durante todo el 2012. En aquel momento dije: “Si a final de mes este sistema no acaba en verde (descontando el problema de fin de año) lo cambiaré por otro.”. Acabó perdiendo, pero he de reconocer que no lo desconecté del todo, y aquí es donde viene la suerte. A veces se tiene mala y a veces buena. Yo este año he tenido ración de las dos. La mala por lo de Eurex y la buena porque, merced a los líos del día a día, no pude apagar el sistema el día Viernes 1 de febrero como tenía previsto. Es día me tocó sufrir otro “palo” adicional de casi 1.200€. Pero resulta que cuando fui a desconectarlo el lunes, me lo encontré ganando y bien. Así que decidí darle la oportunidad de acabar el día. Pues he de decir que la suerte me acompañó porque, desde entonces, hasta ahora ha ganando más de 11.000€ por contrato. Lo cual alivia sustancialmente el DD sufrido, claro. Así que ahí sigue en la cartera modelo. Es justo decir que SI lo desconecté en dos de las cuentas y no pude aprovechar la subida. Cosas del trading…

Veamos la otra cartera:

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Aquí la situación es distinta. En el año vamos ganando algo, y tenemos dos meses de los tres en positivo (por ahora). Nada adicional que comentar que no esté en en los números. El sistema 2 (que en su día estuvo en momentos malos como recuerdan) ya deja muy atrás el mínimo del DD que hizo en Octubre y desde entonces recupera ya casi 3.000€ por contrato.

Ya con tiempo y algo de distancia se puede ver claramente la volatilidad que este tipo de inversiones tienen cuando se dedica el capital que nosotros le dedicamos. Si no me equivoco TODOS los sistemas que he elegido para estas carteras, han tenido momentos malos (o muy malos) desde que los empezamos a auditar. Algunos han superado sus DD máximos previos y otros no, pero todos han tenido DD importantísimos. Sin embargo, aunque es justo decir que ninguno de ellos ha vuelto a superar sus máximos previos de la curva de saldos, todos han superado estos momentos terribles ya por bastante.

Lamentablemente la historia demuestra que esto es habitual y casi con seguridad volverá a pasar en algún momento. Es por esto que hay que tener las cuentas bien dimensionadas y preparadas para aguantar el tirón.

Así quedan las cosas en el acumulado:

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Aun a pesar del bache del mes de enero, el conjunto de las dos carteras supera con creces a la rentabilidad de todos los índices que seguimos como referencia. Desde que la empezamos a seguir allá por enero de 2012, llevamos más de un 40% de beneficios aunque con alta volatilidad. Sigue muy lejos de los máximos del verano pasado, pero vamos a darle tiempo. No es la rentabilidad que estamos esperando, pero seguimos sumando días y semanas y demostrando como es la operativa real de los sistemas. Algún día el tiempo nos dará la razón y obtendremos grandes plusvalías que nos permitan ya olvidarnos de la protección del capital.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

Introducción a la operativa con futuros – Nuevo video

 

En múltiples ocasiones he recibido preguntas básicas sobre el funcionamiento de los derivados en general y de los futuros en particular. Tenía pendiente hace mucho tiempo hace algo simple que se pudiera leer más o menos rápido que explicara los principios fundamentales sobre los “futuros”.

Por fin estos días he conseguido sacar un poco de tiempo y he preparado este video. No es que esté especialmente orgulloso del resultado final, pero creo que puede servir para aclarar el funcionamiento básico de estos productos a aquellas personas que nunca los han usado o los están usando y no saben exactamente como funcionan.

Espero que les resulte de utilidad.

Introducción a los contratos de futuros

Saludos y suerte en el trading,

 

Horace

Liquidación nocturna en futuros continuos

 

Probablemente la duda más común para el trader de futuros que deja abierta posición a cierre de mercado es la de las liquidaciones.

El caso es que rara vez coincide lo que el trader ve en la pantalla en tiempo real a cierre del mercado con lo que el broker liquida al día siguiente en su cuenta. Y es que, como sabemos, hay un gran desfase horario entre el cierre del mercado de contado y el cierre del mercado de futuros. En el caso concreto del Dax por ejemplo, el mercado de contado cierra a las 17.30 y el de futuros a las 22.00. Y en ese tiempo el mercado se mueve y en ocasiones bastante.

Por algún motivo que no alcanzo a comprender, Eurex (donde cotizan los futuros) tomó la decisión hace mucho tiempo de que las operaciones que se queden abiertas por la noche se valoran no al precio de cierre (22.00) del mercado de futuros, sino al precio de cierre del mercado de contado. No me pregunten el motivo, pero así es hoy por hoy. De tal manera que la diferencia entre la cotización en tiempo real de nuestra posición a las 17.30 y la cotización a las 22.00 no la veremos hasta el día d+2.

Sé que es complicado de entender al principio, así que he preparado un ejemplo real para que lo vean. En este caso pillamos un fin de semana, así que se puede complicar más, pero no mucho. Sonrisa

Vean este caso de un sistema de los que usamos, que abrió posición el jueves 24 de este mes y la cerró ayer día 28.

Liquidaciones Posicion de Futuros

Parece un poco lioso, y es que lo es. Pero así es como funciona y es importante entenderlo para no llevarnos sustos diariamente.

Vean en especial como a cierre del viernes el trader ve como su operación gana casi 3400€ en el día (me he dejado todas las comisiones fuera para no liarla más) y sin embargo cuando el lunes le liquidan la diferencia en su cuenta ésta es de “solo” 2500€. ¡Susto! Y lógico además. La diferencia se debe al movimiento que hizo el mercado entre las 17.30 y las 22.00 del viernes que el trader no verá reflejado en su cuenta al día siguiente (28 en este caso) sino al otro (29).

Como no podía ser de otra manera, todo cuadra al final y el broker liquida lo que ha ganado el sistema en total:

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Lo que ocurre es que siempre lo hace con un día de retraso y el tramo de 17.30 a 22.00, con dos.

En las operaciones que se cierran y se abren en el día (aunque sea en la sesión nocturna a partir de las 17.30) esto no pasa porque el mercado (Eurex) no valora nada porque a las 22.00 no hay operaciones abiertas. De tal manera que el broker liquida todo al día siguiente tal y como lo vimos en la pantalla en tiempo real.

Espero que esta pequeña aclaración sirva para poner luz en esta duda que es recurrente. Si no es así o he cometido algún error de cálculo, ya saben donde se puede comentar…

Saludos y suerte en el trading,

Horace

La renta variable hasta fin de mes

Hoy, tras una consulta, he hecho unas cuentas rápidas que creo que es útil compartir. La pregunta es la de siempre ¿va a seguir subiendo la bolsa en el corto plazo?

Obviamente, la respuesta siempre es la misma, no lo sé. Pero se puede tener un “sesgo” más o menos informado, si se mira hacia el pasado.

He cogido como referencia el mercado americano y en concreto el futuro del mini-SP que es el mercado de renta variable más líquido del planeta. Vean porque lo digo:

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El siguiente mercado de renta variable por liquidez es el EuroStoxx50 y está bastante más abajo. No se molesten en buscar el Ibex porque ni siquiera viene en la tabla.

Pero en fin, a lo que iba: analizando la situación actual del miniSP y la situación histórica reciente (últimos 15 años), se pueden concluir algunas cosas interesantes sobre lo que nos depara el futuro próximo con mayor probabilidad.

Veamos el rendimiento promedio de este mercado por meses y desde el año 1997:

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Como se puede apreciar, durante los últimos 15 años, la renta variable únicamente ha dado dinero a los alcistas durante 5 meses al año. Siempre hablando de promedios, claro. A toro pasado, como siempre, está claro, habría que haber estado comprado durante los meses de Marzo y Abril y durante los meses de Octubre, Noviembre y Diciembre. El resto de los meses son perdedores. Y Enero no ha sido una excepción. Eso no quiere decir que hubiera sido un camino de rosas porque ha habido entre esos que he nombrado, meses realmente malos, pero en promedio se habría ganado.

Veamos ahora que pasa en el mes de enero con un poco más de detalle. Vemos que en general ha sido en el pasado un mes perdedor. Además (y estos datos no están en la tabla que he puesto), ha habido 9 meses ganadores –incluyendo el actual- que en promedio ganan un 2.5% y 7 meses perdedores que en promedio pierden un -4.4%. O sea que cuando se gana se gana menos que cuando se pierde. El detalle queda así:

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Como se puede apreciar, este mes de enero en el que estamos está ahora mismo más bien en el rango alto de las expectativas. Si cerrara tal como está ahora, sería el tercer mejor mes de Enero de todos los analizados. Y eso, considerando que en promedio es un mes perdedor, es muy buena noticia.

Levantando un poco más la vista hacia el horizonte, si además pegamos un vistazo al gráfico mensual de este mercado, veremos que confirma duda para los alcistas de medio/largo plazo también:

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Si hacemos este ejercicio con el gráfico del contado probablemente concluiríamos que tiene algo más de recorrido al alza (un 5% aproximadamente) hasta tener resistencias serias, pero en panorama de medio/largo plazo es muy semejante al del mini-SP.

Lo que concluyo a partir de esta mezcla de datos estadísticos y técnicos es que, con base en la historia reciente, el mercado de renta variable actual tiene más potencial de dejar de subir o incluso corregir de aquí a final de mes, que de seguir subiendo mucho más. Podría incluso caer un 7% hasta el cierre y no sería especialmente raro estadísticamente hablando.

De tal manera que, en mi opinión, es más bien momento de empezar a salir que de tomar más posiciones largas.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

Cierre de 2012 con los sistemas

Las navidades del 2012 nos trajeron un último regalito. Las posiciones que se quedaron “atascadas” con el cierre del año eran bajistas como dije. El mercado abrió el día 2 con un enorme gap alcista. El resto se lo pueden imaginar. Como (casi) siempre que pasan estas cosas, el mercado nos va en contra. Creo que de todos los problemas que he tenido operando manualmente y con sistemas, solo una vez el mercado me ayudó a salir ganando.

Ahora verán los números, pero a modo de anticipo diré que, después de todo, el año no ha sido tan malo. Hicimos aproximadamente un 40%, fundamentalmente con la cartera Dax-Mix ya que la otra quedo “plana” al cierre.

Vamos a ver el análisis detallado y las acciones que tenemos que tomar ya que no es oro todo lo que reluce.

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Como se puede observar, la cartera en su conjunto ganó más de un 60% en el año. Esto sería una excelente noticia si no fuera porque toda la ganancia proviene de un único sistema. El Sistema 1 perdió en el año algo más de 10.000€ incluyendo la cuota de alquiler. De este punto hablaré próximamente en más detalle ya que es importante entender bien su valor relativo. En especial cuando las cosas van mal que es cuando uno le deja de ver el sentido, claro.

Así que nos toca decidir que hacemos con esta cartera. Después de darle muchas vueltas he decidido dejarla como está hasta fin de mes. El sistema 1 está funcionando muy mal realmente, pero no se puede concluir que haya dejado de funcionar del todo. Cuando hice el último análisis completo concluí que no debía preocuparme mientras el DD no superara aproximadamente los 25.000€ (ese número no es arbitrario, créanme). Ahora mismo ya lo ha superado, pero eso incluye la operación del día 2 de enero de –4.000€ que no se puede achacar al sistema realmente. Pero es cierto que estamos muy cerca del momento de apagar, así que le vamos a dar unos euros más y un poco más de tiempo a ver como evoluciona. Si a final de mes este sistema no acaba en verde (descontando el problema de fin de año) lo cambiaré por otro.

 

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Aquí la situación es bien distinta. La cartera acabó perdiendo un -1.1% en el año. Sin embargo, las dudas que en su día tuvimos sobre cada uno de los sistemas (en este post hablaba del sistema 1 y en este otro post me refería al sistema 2) , se están empezando a despejar. Parece además que ambos sistemas están empezando a funcionar mejor y, lo que es más importante, se están empezando a complementar bien. Aunque es pronto aún, parece que este mes de enero va a acabar bien y será el tercer mes consecutivo de ganancias para la cartera (si contamos Noviembre que quedó ligerísimamente verde). Ambos sistemas están en DD alejados de sus DD máximos históricos (3000€ y 2000€ aproximadamente) así que no hay motivos para hacer cambios por el momento.

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Nada destacable sobre esta cartera además de darle las gracias por poner su granito de arena para “acolchar” la “cagada” (perdonen la expresión) del cierre de Diciembre de Eurex.

En resumen la situación consolidad es la siguiente:

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Después del palo de –35% (sobre los 55.000€ establecidos como base) del mes de Octubre, llevamos +9% en Noviembre, +3% en Diciembre y –5% en enero por ahora (cortesía de Eurex). Ojo porque la cartera está ahora mismo en un DD importantísimo (calculo que en los entornos de 22.000€ observando cierres mensuales). Desde el máximo cierre que hizo en Agosto de 95.500€ aprox a los casi 74.000€ que tiene ahora mismo. Esto quiere decir que si uno hubiera tenido la mala fortuna de entrar a primeros de Septiembre, ahora estaría perdiendo un 40% del capital inicial. Y esto no es ninguna broma obviamente.

Este mes de Enero nos tocará tomar nuevamente decisiones difíciles (respecto al sistema 1 de la cartera Dax Mix) así que habrá que estar fino para hacerlo bien. Ojalá que esta vez nos pase lo mismo que las dos veces anteriores y el sistema se ponga a funcionar para cuando haya que decidir.

Saludos, suerte en el trading y mucha salud para este 2013…

Horace

Eurex cerrado por sorpresa !!

Por algún motivo que nadie me ha sabido explicar, la sesión en Eurex ha acabado para las opciones y futuros del Dax más temprano de lo previsto. También han adelantado a las 17.30 las de Eurostoxx y a las 18.30 las de Bonos.

Increíblemente lo han hecho sin avisar a nadie.

El efecto es que todas las posiciones abiertas han quedado abiertas hasta el día 2 de enero que se cerrarán a la apertura (que si no hay cambios de última hora como los de hoy, será a las 8.00). A nosotros nos ha afectado porque el sistema 1 de la cartera Dax Mix estaba vendido. Por suerte ganando algo con lo que tenemos un colchón por si abre el mercado subiendo.

Disfruten del descanso de cambio de año y que entren en el nuevo de la mejor manera posible!”

Saludos y suerte en el trading,

Horace

¿Nuevo sistema para la cartera Dax Mix?

Tengo un poco abandonado el blog, lo reconozco. No tengo excusas así que adelante.

En la entrada sobre la actualización del cierre de Noviembre de las carteras ya anticipaba que tenía algunas acciones pendientes respecto al sistema 1 de la cartera del Dax. Decía lo siguiente:

“No obstante, tras conversar con el desarrollador del sistema en detalle, se me hace evidente que las condiciones de mercado de este año no son las adecuadas para que este sistema gane dinero. De hecho hemos llegado a la conclusión de que el mismo sistema pero con stops más amplios estaría ganando dinero ampliamente este año. Esto ha dado lugar al desarrollo de un nuevo sistema que es idéntico a este pero con stops algo más amplios. Este nuevo sistema ya está disponible para operar pero he de reconocer que no he tenido tiempo de analizarlo en detalle. El propio desarrollador me recomienda sustituir el sistema por la nueva versión, pero yo no tengo criterio formado aún. Lo haré esta semana (estaba previsto para la pasada de hecho) y tomaré una decisión en breve que comunicaré por aquí como siempre.”

Recibí algunos comentarios al hilo de ese párrafo (entre otros del desarrollador) corrigiéndome. El nuevo sistema (evolución del sistema 1) no tiene stops más amplios. Fue una confusión y pido disculpas por ello.

Antes que nada te comento que leí en tu blog lo que comentabas de la nueva versión. No es correcto del todo lo que decías …
[El nuevo sistema] no es una versión del sistema 1 pero con stops grandes. No, ni mucho menos. Es prácticamente la misma versión […] como se ven analizando un poco los datos y las pérdidas máximas por día pero haciendo algunos ajustes o tunning en ciertas casuísticas.
En algunos casos estos ajustes si amplían mínimamente algún stop, pero se ve en las estadísticas que la pérdida máxima sigue siendo del mismo orden.
[…]

[…] insisto, de los pocos ajustes que diferencian las versiones y en general, intentan proteger más los resultados.
Creo que no tiene mucho sentido entrar en más detalles, pues creo sinceramente que da igual y no tiene sentido. El sistema nuevo sigue haciendo 1 o ninguna operación al día y se ve en las estadísticas que no puede perder por día más de lo que pierde el sistema 1.

Y es cierto lo que dice el desarrollador. Ambos sistemas se parecen mucho, pero no son idénticos claro. Voy a hacer un análisis un poco más detallado para intentar concluir si tiene sentido cambiar uno por otro o no. De entrada vamos a pegar un vistazo rápido a las curvas de saldos (como siempre números netos de todos los costes) y de paso damos un primer vistazo a las estadísticas del nuevo sistema:

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Como se puede apreciar las curvas de saldos son casi idénticas. Ambos van bien/mal más o menos en los mismos sitios. Yo, sinceramente, no encuentro grandes diferencias. Veamos un poco los números comparables:

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Yo creo que es evidente que los números son prácticamente iguales en ambos casos. Algunos son ligeramente mejores para la versión nueva, pero nada significativo realmente. La prueba de que el riesgo no aumenta es que la sesión perdedora media es menor y la pérdida máxima es idéntica.

Los números históricos, en mi opinión, no justifican cambiar uno por otro. Veamos si las simulaciones a futuro nos dan alguna pista de algo que pudieran estar escondiendo alguno de los dos sistemas y que no se ve en los números históricos.

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Nuevamente no hay grandes diferencias. Si podemos observar, no obstante, que la diferencia que antes había en el DD máximo histórico, al reordenar las operaciones aleatoriamente suficientes veces, desaparece. Se mantiene la homogeneidad en el resto de los parámetros.

Aquí tampoco tenemos pistas que nos lleven a pensar que hay que cambiarlo. Los dos sistemas son prácticamente iguales tanto en el histórico como en lo que se puede esperar de ellos a nivel de riesgo.

Veamos la correlación entre los dos sistemas. Es de esperar que sea muy elevada en el conjunto (como siempre que comparamos dos sistemas ganadores en el largo plazo) así que fijémonos que sale en el año a año.

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Como se ve la correlación es elevadísima en todos los años salvo en el presente 2012. Hay múltiples motivos para que así sea, pero, en mi opinión, el más probable es que el desarrollador haya conseguido encontrar algo en el sistema que hace que se comporte de manera distinta (mejor en este caso) en este entorno de mercado, pero que no modifique su comportamiento histórico de manera notable. Reconozco que no sé muy bien como interpretar esto. Claramente no se trata de una sobre optimización porque el histórico habría cambiado.

Como conclusión diré que no lo voy a cambiar. No creo que sea conveniente cambiar un sistema que está funcionando mal este año por otro que no aporta nada nuevo (en términos globales) solo por el hecho de que este año está yendo (mucho) mejor. Tampoco las simulaciones a futuro detectan ninguna diferencia. De modo que nos quedamos como estamos.

Si alguien ve algo que yo no he visto, bienvenidos son los comentarios.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

Resultados mes de Noviembre Carteras Modelo

Como todos los meses actualizamos los resultados de las carteras.

Este mes de noviembre ha sido más bien “plano” para la cartera de Eurodolar-Mix y la del Dax ha ganado algo. Como siempre, veamos los números (siempre netos de todos los costes aplicables) y próximos pasos (que es lo interesante realmente).

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Aquí la situación es clarísima. El sistema 1 siguió comportándose mal este mes (luego veremos que hacemos) como ya anticipaba en la publicación de días atrás que ya incluía una buena parte del mes de noviembre.

El sistema 2 compensó con creces las carencias del 1 y nos dejó el mes en positivo. Este mes nos hemos congratulado de haber tomado la decisión correcta con el sistema 2. Si recuerdan, tras analizar con detenimiento el “palo” de octubre en este sistema, decía que no era momento de salir sino más bien al contrario. En este caso el tiempo me ha dado rápidamente la razón y ha recuperado en el mes de noviembre una buena parte del desastre del mes de octubre. Por desgracia no ha sido el caso del sistema 1. Aun.

Sea como fuere la cartera nos deja este mes casi 5.000€ que nos hacen estar un poco más tranquilos de cara al final del año.

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En este caso no podemos ser tan optimistas lamentablemente. El mes de noviembre quedó casi a 0. El único hilo de esperanza que se ve es que el sistema 1 ha roto la racha de meses perdedores aunque haya sido por poco. No podemos decir lo mismo del 2 que sigue en su DD interminable aunque por suerte no en máximos (que quedaron bastante atrás -el 12 de octubre en concreto-).

Sin embargo en esta cartera nada ha cambiado desde el último análisis que hicimos, así que nada que opinar por este lado. En su momento decidimos darle oportunidad a ver si ocurría un rebote y así está siendo. Aunque lentamente, ambos sistemas han dejado atrás sus máximos DD hace mucho tiempo (mediados de octubre y principios de noviembre) así que vamos a darle aire a la cartera por el momento.

El conjunto de las dos carteras nos sigue dando casi 40% en lo que va de año así que la aventura sigue yendo bien en general aunque no sin volatilidad como se ha visto. No me convence en absoluto el rendimiento de la cartera Eurodolar Mix, pero lamentablemente tengo que admitir que no hay nada fuera de lo normal en el y toca aguantar.

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El sistema 1 de la cartera Dax-Mix merece mención independiente. Está ahora mismo en el DD máximo histórico (casi) y sigue superándolo con relativa frecuencia. Como ya comenté en su momento, esto no significa que el sistema se haya roto o haya dejado de funcionar. Cualquier estudio mínimamente serio al respecto dará como resultado que prácticamente cualquier sistema puede doblar su DD máximo histórico sin problemas y no dejaría de estar funcionando como ha sido diseñado. Y este no es una excepción.

No obstante, tras conversar con el desarrollador del sistema en detalle, se me hace evidente que las condiciones de mercado de este año no son las adecuadas para que este sistema gane dinero. De hecho hemos llegado a la conclusión de que el mismo sistema pero con stops más amplios estaría ganando dinero ampliamente este año. Esto ha dado kugar al desarrollo de un nuevo sistema que es idéntico a este pero con stops algo más amplios. Este nuevo sistema ya está disponible para operar pero he de reconocer que no he tenido tiempo de analizarlo en detalle. El propio desarrollador me recomienda sustituir el sistema por la nueva versión, pero yo no tengo criterio formado aún. Lo haré esta semana (estaba previsto para la pasada de hecho) y tomaré una decisión en breve que comunicaré por aquí como siempre.

Saludos y suerte en el trading,

Horace

Este sistema ha superado su máximo DD histórico (II)…

Nuevamente toca empezar un post con esta frase. La última vez que lo hice me refería al sistema 2 de la cartera Eurodolar Mix y ahora me refiero al sistema 1 de la cartera Dax Mix. Lamentablemente no estamos teniendo un año especialmente bueno. Pero veamos que está pasando realmente y que podemos hacer al respecto.

El sistema 1 está en DD desde finales de julio de este año y ha superado ya su peor DD histórico que lo tenía (antes) allá por el año 2002 si no me equivoco. Desde entonces solo se había acercado a el durante el año 2008 (cuando se quedó a un 85% aproximadamente).

Cuando un sistema supera su máximo DD histórico (cosa que por desgracia ocurre periódicamente en todos los sistemas) es menester plantearse si hay que seguir adelante con el o no. Si se piensa bien, rápidamente se puede deducir que la superación del máximo DD histórico anterior es un acontecimiento totalmente normal. Sin embargo, con cierta frecuencia uno topa con sistemas con algún defecto o que simplemente habían tenido tenido suerte en el pasado en cuanto al orden de sus operaciones y habían dado un DD histórico mucho más bajo del que cabría esperar.

Por ejemplo, un sistema con una probabilidad de acierto del 49% y una operación perdedora media de 650€, tiene una probabilidad no despreciable de tener un DD de 6000€ pero también es posible que lo tenga del doble. Igual que también es posible que tenga un runup de 12.000€ sin problemas. Vean este sistema ficticio a modo de ejemplo:

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No voy a poner todas las operaciones, pero créanme (es fácil construirlo en excel) que tiene un porcentaje de aciertos del 49% un una operación perdedora media de 650€.

Pero es que este otro sistema, también ficticio, da las mismas estadísticas y tiene un DD de 6500€

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Este tema ya lo hemos discutido aquí en alguna ocasión en el pasado. El orden de las operaciones es crucial para el cálculo del DD máximo histórico. Por lo tanto, la suerte también lo es. De tal manera que es cuestión de tiempo que esa suerte cambie y, sin afectar a las estadísticas fundamentales del sistema, se supere el DD máximo histórico.

Esto, por suerte, se puede saber a priori realizando una simulación a futuro con los datos actuales. Algo de eso pueden encontrar en este post donde explico a que me refiero y se ve claramente por qué no hay que tomar el DD máximo histórico como la panacea universal.

Vemos que ocurre en el caso de este sistema (el sistema 1 de la cartera Dax Mix) en particular. Cuando publiqué por vez primera las estadísticas generales de este sistema, definía el DD máximo histórico como algo más de 16.000€. Ahora ese número ha sido superado, y necesitamos saber si se debe exclusivamente a la suerte que estamos teniendo en este terrible año o es que el sistema ha dejado de leer bien el mercado. Para ello, voy a separar la operativa pura del sistema (resultados brutos) del coste de operación (comisiones, alquileres y deslizamientos). Luego verán por qué.

Considerando solamente los resultados brutos del sistema, los números son estos (los números son de hace unos días porque me ha llevado más tiempo del deseado escribir este post). Estos son los años 2001 y 2002 de este sistema sin considerar los costes de operativa:

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El DD máximo de ese periodo fue de 12.200€ que, como digo, no fue superado hasta este año. El DD duró 5 meses (del 22 de enero al 26 de junio).

Ahora veamos el DD en el que estamos ahora (nuevamente con números brutos):

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El DD máximo de ese periodo está siendo (por ahora) de algo menos de 13.000€ que, como digo, no cuenta con los costes operativos (comisiones, deslizamientos y alquileres). Lleva desde finales de julio, es decir, no llega a 4 meses aun.

Si en ambos casos descontara los costes operativos reales que estamos teniendo hoy en día, la situación quedaría como sigue:

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DD máximo de 16.500€ y duración 5 meses y:

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DD máximo de 18.000€ y duración 4 meses.

Así que, como se ve, comparando situaciones comparables, la situación actual no es tan distinta de la peor anterior. Cierto que se ha superado el máximo previo, pero no por tanto.

Ahora veamos rápidamente otro punto de vista. Nos estamos preocupando mucho porque este año va bastante peor que el peor de la historia anterior. Al igual que hicimos en el caso del otro sistema de esta misma cartera, vamos a intentar abstraernos del efecto calendario (por cierto que el otro sistema ha recuperado más de 6.000€ desde que puse aquel post –aunque ha sido cuestión de suerte, lo reconozco-). Este año este sistema ha hecho 200 operaciones aproximadamente. Veamos como queda el promedio por operación de 200 operaciones a lo largo de la historia. Ahora mismo el promedio de las últimas 200 operaciones está en alrededor de -30€. Es decir, el sistema va perdiendo dinero en las últimas 200 operaciones a razón de aproximadamente -30€ por operación (estoy usando números gruesos para no perder el concepto). Veamos el gráfico:

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Como verán ha habido al menos otros 3 periodos en la historia de este sistema en las que ha estado “un año” perdiendo dinero. Nunca ha coincidido con el año natural, pero los ha habido, los números cantan.

Así que NO PODEMOS concluir que el sistema está funcionando de manera muy distinta a como lo ha hecho en el pasado. Cierto es que ha violado el DD máximo histórico, pero también es bien cierto que no por mucho y desde luego no con una racha de operaciones que nunca haya ocurrido antes.

Así que, por ahora, no me planteo cerrarlo. Los que lo tienen conectado ¿qué van a hacer?

 

Saludos y suerte en el trading,

Horace