nov 072014
 
Volatilidad

Lo que van a leer es el resumen del primer estudio cuantitativo riguroso sobre el impacto de la volatilidad en el trading. Hasta donde yo conozco, no hay otro igual.

Por primera vez vamos a comprobar si la volatilidad realmente afecta al trading como siempre promulgamos y en que medida.

El estudio ataca más de 435.000 resultados de trading provenientes de casi 700 sistemas automáticos entre los años 2001 y 2014. Me he centrado en operaciones sobre el DAX únicamente. Para evaluar la volatilidad he seleccionado el rango diario medio de los últimos 14 días de negocio. Es una medida de volatilidad como cualquier otra. Vean como ha evolucionado este parámetro a lo largo del estudio:

Promedio en 114

Volatilidad diaria del futuro del Dax30

Nada que cualquier trader de bolsa no conozca.

Entre los sistemas los hay de todo tipo: intradía, continuos, seguidores de tendencia, antitendencia, de patrones, etc… Para evaluar los números, como siempre, contabilizamos todos los costes (alquileres, comisiones y deslizamientos).

Objeto del estudio: evaluar el impacto real que la volatilidad ha tenido en el pasado con los resultados de los sistemas de trading. Buscar correlación entre ambos si existe (resultados y volatilidad).

Metodología aplicada: se han tomado todos los resultados diarios de todos los sistemas que han operado en el día desde el año 2001 hasta la fecha. Se ha calculado el resultado promedio de cada día y se ha comparado con la volatilidad ese día. Por ejemplo:

Resultados promedio de todos los sistemas en función de la volatilidad

El 23 de octubre por ejemplo, arrojaron resultados un total de 143 sistemas (el dato no viene en la tabla) y el promedio de ellos fue de 733€. Ese día teníamos una volatilidad en FDAX de 231 que, como se ve, es razonablemente alta. Se trata de buscar una correlación (si la hay) entre ambos números.

Observaciones principales

Han salido 3506 días de trading con resultados (quitando días no hábiles para este mercado y días donde ningún sistema ha operado). De ellos naturalmente la mayoría son días de volatilidades bajas. Pueden observar por ejemplo como durante los años 2004, 2005 y 2006 ha habido más bien pocos momentos de alta volatilidad. Realmente solo hubo un único spike de volatilidad moderada durante el verano de 2006 que apenas llegó a superar el promedio histórico de volatilidad de 114.

Para que tengamos una referencia, durante esta historia, los días que se pierde se pierde en promedio unos 350€ y los días que se gana se gana 572€. Es decir, el ratio Win/Loss es de 1.63 si consideramos toda la historia. Además se gana el 43% de los días.

Ahora veamos que pasa si únicamente analizamos días de trading donde la volatilidad ha sido menor de 100 por ejemplo:

Trading y volatilidad

Dispersión entre los resultados de los sistemas y la volatilidad (volatilidad <100)

El gráfico es bastante elocuente. Cuanto más baja es la volatilidad, menos se pierde en promedio y también menos se gana. En este análisis hay algo menos de 1500 días de trading y más de 170.000 resultados. Es decir, aproximadamente el 40% de la muestra en función de como se mida.  A nivel numérico vemos que el promedio de día perdedor en esta sub-muestra es de 266€ y el día ganador 362€, con lo cual el win/loss sale 1.36 en lugar de los 1.63 de la muestra general. Con lo cual podemos concluir que cuando hay baja volatilidad los resultados con “más pequeños” pero compensa menos operar. La ecuación beneficios/riesgo es peor.

Se ve como con volatilidades inferior a 100 es difícil que un día los sistemas pierdan más de 900€ aproximadamente.

Veamos que ocurre si tomamos el intervalo de volatilidad entre 100 y 200 (parecido a donde nos hemos estado moviendo este año) en este mercado:

Trading y volatilidad

Dispersión entre los resultados de los sistemas y la volatilidad (volatilidad >100 y <200)

Es curioso. A simple vista se puede observar como las pérdidas en los peores días no suben a medida que la volatilidad sube. Esto, en mi opinión, es un reflejo de que la mayoría de los sistemas tienen un stop loss fijo en puntos y no dependiente de la volatilidad. También se ve como hay pocos días con pérdidas de más de 1000€, que no es mucho más que en el rango de volatilidades inferiores. Sin embargo, mientras que con algo menos de volatilidad era difícil encontrar días ganadores de más de 1000€, ahora ese número pasa a ser de 2000€.

En términos numéricos este rango de volatilidades da algo más de 1800 días y los días perdedores son de 403€ y los ganadores de 625€ (win/loss de 1.62 que es casi la media de toda la muestra).

Veamos ahora que ocurre cuando la volatilidad es realmente alta (>200) tal como la tenemos en estos días. Estos son obviamente muchos menos días (200 aproximadamente). Pero aun así tenemos 27500 resultados de sistemas. Vean como queda el gráfico de dispersión:

Trading y volatilidad

Dispersión entre los resultados de los sistemas y la volatilidad (volatilidad >200)

Curiosamente vuelve a ser raro encontrar días de más de 1000€ de pérdida y solo hay uno de más de 1350€, más allá de cuanto suba la volatilidad. Por el lado del beneficio parece que los sistemas en general ganan más que en el rango intermedio de volatilidades. Aunque en el gráfico no se aprecia claramente, en análisis numérico es demoledor: cuando se pierde se pierde 560€ y cuando se gana se gana casi 1200€. El win/loss sale 2.14 que supera con creces todos los rangos anteriores. La moraleja es que se asume más riesgo pero este se paga muchísimo mejor.

De todo este análisis la conclusión es clarísima para mi:

A partir de niveles medios de volatilidad (aproximadamente 100 puntos de Dax) la recompensa por operar es cada vez mayor. Es decir, el incremento del beneficio con la volatilidad es más que proporcional al incremente del riesgo. En términos generales sin embargo, no se observa una gran correlación entre la volatilidad y los resultados de los sistemas. Es cierto hay una correlación positiva (un poco más en los beneficios) pero no es especialmente alta.

Probablemente tendremos que bucear más en la relación entre la volatilidad y la cantidad de sistemas que son capaces de ganar. Quizá ahí encontremos la pata que nos falta para entender cuales son las condiciones óptimas para hacer trading en función de la volatilidad. En este estudio nos sale un hilo del que tirar. Los días de baja volatilidad (<100) los sistemas en general ganan un 40% de las veces, mientras que los días de más alta (>200) ganan un 48% de las ocasiones. Así que algo hay…

De momento en niveles de volatilidad como los actuales (al menos en Dax) tenemos entorno favorable para el trading. Así que ánimo y suerte!

Saludos y suerte en el trading!

Horace

feb 052014
 
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Comienzo con este capítulo una serie que espero que sea larga y fructífera de análisis de sistemas de trading en formato video (de ahí lo de videoanalisis :-) ) que están operando ahora mismo en cuentas reales.

El objetivo es demostrar los diversos puntos a considerar a la hora de analizar un sistema de una manera razonablemente completa.

Espero que les guste y comenten y divulguen.

 

 

Saludos y suerte en el trading,

Horace